HIRANO TECSEED: Gesponserter Forschungsbericht für das Geschäftsjahr 2022

Jun 15, 2023

Hirano Tecseed (6245 JP)

Ein auf Beschichtungstechnologien spezialisierter Fabless-Hersteller

02. AUGUST 2023

NIPPON INVESTMENT BESPOKE RESEARCH UK LTD

London, Vereinigtes Königreich

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INHALT

Die technologischen Kernkompetenzen sowie die Stärken und Risiken des Geschäftsmodells von HT

................................................. ...........2

Technologie-Kernkompetenzen

2

Stärken und Risiken des Geschäftsmodells von HT

2

Stärken

2

Risiken

3

Den Cashflow von HT verstehen

3

Aktuelle Einnahmen

3

Ergebnisse für das Geschäftsjahr 22

3

Bestellungen und Auftragsbestand

4

Leistung nach Segment

5

Verkäufe nach Anwendung

5

Ausblick für das Geschäftsjahr 23

6

langfristige Vision 2030

8

Vision und Ziel

8

Kapitalallokationspolitik

8

Das PBR1x-Argument von TSE

8

Finanzübersicht

9

Allgemeiner Haftungsausschluss und Urheberrecht

11

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HT'S TECHNOLOGISCHE KERNKOMPETENZEN UND STÄRKEN UND RISIKEN DES GESCHÄFTSMODELLS Technologiekernkompetenzen

Hirano Tecseed [HT] ist ein Maschinenhersteller, der auf Beschichtungs-, Laminier-, Trocknungs-, Wärmebehandlungs- und Liniensteuerungstechnologien spezialisiert ist. Mit einer Beschichtungsmaschine wird eine dünne, flüssige Beschichtung auf Materialien wie Folien, Metallfolien, Papier und Stoff aufgetragen. Sobald die Flüssigkeit trocken ist, rollt die Maschine die beschichteten Materialien für den einfachen Transport auf. Derzeit werden die Maschinen von HT hauptsächlich bei der Elektrodenbeschichtung für sekundäre Lithium-Ionen-Batterien (LiB), oft auch wiederaufladbare Batterien genannt, verwendet, die in Elektrofahrzeugen (EVs) verwendet werden, sowie für elektronische Materialien wie mehrschichtige Keramikkondensatoren (MLCCs), die in verschiedenen Geräten wie z Smartphones.

Eine Primärbatterie ist eine tragbare Solarzelle, die nicht wiederaufladbar ist, wohingegen eine Sekundärbatterie eine tragbare Solarzelle ist, die wiederholt wiederaufladbar ist. Nach Angaben der Internationalen Energieagentur [IEA] war der Anstieg der LiB-Nachfrage für die Automobilnutzung um +65 % gegenüber dem Vorjahr – von 330 GWh im Jahr 2021 auf 550 GWh im Jahr 2022 – hauptsächlich auf das Wachstum der Elektro-Pkw-Verkäufe zurückzuführen, wobei die Neuzulassungen um +55 stiegen % im Jahresvergleich im Jahr 2022.

Die Automobilindustrie verlagert sich von der Verwendung von Nickel-Metallhydrid-Batterien und Blei-Säure-Batterien hin zu LiBs

Die technologischen Kernkompetenzen von HT liegen in der 1) Beschichtungs- und Anlagensteuerung sowie 2) der Wärme- und Umwälztechnik. Das Unternehmen besteht hauptsächlich aus zwei Segmenten, die nach den von der Maschine verarbeiteten Grundmaterialien kategorisiert werden. Jene sind:

Stärken und Risiken des Geschäftsmodells von HT

Stärken

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Risiken

Den Cashflow von HT verstehen

Die oben erwähnte Verzögerung im Produktionsfortschritt führte dazu, dass der freie Cashflow [FCF] von HT im Geschäftsjahr 22 von 2.300 Mio. Yen im Geschäftsjahr 21 auf -10.159 Mio. Yen sank, und der Auftragsbestand stieg auf ein historisches Rekordniveau von 79.906 Mio. Yen (+16,1 % gegenüber dem Vorjahr). ). Während ein hoher Auftragsbestand auf stabile zukünftige Cashflows aus dem operativen Geschäft schließen lässt, wirken sich häufige Änderungen der Kundenanforderungen auf die Cashflow-Generierung aus.

Das Problem mit dem Geschäftsmodell von HT ist ein Ungleichgewicht zwischen dem Umsatz aus Verkaufsforderungen und Verbindlichkeiten – wobei das Unternehmen seine Lieferanten und Subunternehmer innerhalb von 60 Tagen bezahlt, während HT über einen Zeitraum von 2 bis 2,5 Jahren Einnahmen auf der Basis eines Prozentsatzes des Fortschritts erhält. Daher sind Verkaufsforderungen im Girokonto in der Bilanz [BS] kein kurzfristiger Vermögenswert, da fast 90 % der Verkaufsforderung – das Entgelt, das HT mit einem Kunden zum Zeitpunkt der Auftragserteilung vereinbart – ein Vertragsvermögenswert ist.

Der Bestellvorgang läuft wie folgt ab:

AKTUELLE ERGEBNISSE

Ergebnisse für das Geschäftsjahr 22

Hirano Tecseed meldete für das Geschäftsjahr 22 einen operativen Umsatz von ¥ 3.093 Mio. (-22,4 % im Jahresvergleich) bei einem Umsatz von ¥ 42.423 Mio. (+12,0 % im Jahresvergleich). Während sich die Umsätze verbesserten, sank OP aufgrund der anhaltenden Materialknappheit, insbesondere bei Elektronikteilen, was zu Lieferverzögerungen und einem Anstieg der Materialpreise führte. Produktivitätsrückgänge führten zusammen mit steigenden Materialkosten dazu, dass die Bruttogewinnmarge [GPM] von HT von 18,6 % im Geschäftsjahr 21 auf 15,7 % im Geschäftsjahr 22 sank. Die VVG-Kosten stiegen um +16,8 % gegenüber dem Vorjahr, was auf eine Erhöhung der Verkaufsprovisionen an Vertriebshändler zurückzuführen ist, was zu einem Rückgang des OPM um -3,2 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr auf 7,3 % führte.

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Hirano Tecseed (6245 JP): Gewinnübersicht und Prognose

(¥mil)

GJ21

GJ22

GJ23 CE

1H

FY

1H

FY

Jahresvergleich (%)

1H n. Chr

Zu Ihrer Information

Jahresvergleich (%)

Verkäufe

18.605

37.866

18.270

42.423

12.0

19.000

41.000

-3.4

Hausarzt

4.155

7.056

3.012

6.679

-5.3

N / A

N / A

N / A

GPM (%)

22.3

18.6

16.5

15.7

-2,9 Punkte

N / A

N / A

N / A

VVG-Kosten

1.434

3.070

1.515

3.585

16.8

N / A

N / A

N / A

VVG-Kosten/Umsatz (%)

7.7

8.1

8.3

8.5

+0,4ppt

N / A

N / A

N / A

OP

2.720

3.986

1.496

3.093

-22.4

1.040

2.920

-5.6

OPM (%)

14.6

10.5

8.2

7.3

-3,2 Punkte

5.5

7.1

-0,2ppt

RP

2.789

4.122

1.557

3.219

-21.9

1.100

3.000

-6,8

U/min (%)

15.0

10.9

8.5

7.6

-3,3 Punkte

5.8

7.3

-0,3 Prozentpunkte

NP*

1.988

3.103

1.078

2.243

-27.7

750

2.100

-6.4

EPS (¥)

132,0

206.1

71,6

148,9

-27.8

49,8

139.3

-6.4

Quelle: Nippon-IBR basierend auf dem Ergebnispräsentationsmaterial von Hirano Tecseed * NP wird den Anteilseignern der Muttergesellschaft zugeschrieben

Bestellungen und Auftragsbestand

Während der Auftragstrend insgesamt dank steigender Investitionsausgaben in den Bereichen Elektrofahrzeuge und Elektronikteile stark blieb, führte der Produktivitätsrückgang zu höheren Auftragsbeständen. Dies schränkte die Annahme weiterer Bestellungen durch das Unternehmen ein und führte dazu, dass die Bestellungen im Geschäftsjahr 22 gegenüber dem Vorjahr um -26,3 % auf ¥ 53.494 Mio. zurückgingen.

Die Produktivität wurde auch dadurch beeinträchtigt, dass Kunden den Versandort, die Lieferzeiten und die Spezifikation von Teilen und Komponenten änderten. Infolgedessen musste HT seinen Produktionsplan anpassen und die Produktionslinien anhalten. Infolgedessen stieg der Auftragsbestand im Geschäftsjahr 22 um +16,1 % gegenüber dem Vorjahr auf 79.906 Mio. ¥ – wobei der Auftragsbestand im zweiten Quartal einen historischen Rekord von 93.482 Mio. ¥ erreichte.

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HIRANO TECSEED Co. Ltd.hat diesen Inhalt veröffentlicht auf02. August 2023 und trägt die alleinige Verantwortung für die darin enthaltenen Informationen. Verteilt durch die Öffentlichkeit, unbearbeitet und unverändert, am02 August 2023 06:49:27 UTC.